Notre stratégie d’investissement dans cet environnement

Thème de cette année, le troisième trimestre a de nouveau été marqué par la volatilité des taux et la résilience du crédit. Les actifs les plus risqués (Hybrides, Coco, High Yield…) ressortent toujours en tête en termes de performance. En parallèle, les taux de rendement restent historiquement attractifs avec en moyenne 5,3% sur le High Yield et 3,3% sur l’Investment Grade. Dans ce contexte, nous privilégions : 

• de rester prudent sur la duration via une exposition à des points de courbe intermédiaires, afin de tenir compte des tensions contradictoires s’exerçant sur les taux longs (incertitudes macroéconomiques, baisse de l’inflation versus dégradation des déficits et Quantitative Tightening de la BCE…) ;
• un positionnement toujours marqué sur les dettes subordonnées d’émetteurs Investment Grade afin de capter la prime de subordination tout en restant exposé à des noms de bonne qualité. Plus spécifiquement sur les Cocos, nous préférons celles émises par les « champions nationaux » qui offrent un couple rendement/risque très attractif. Nous restons confiants sur les Cocos françaises, jugeant les fondamentaux solides ;
  
• une approche sélective mais aussi opportuniste sur le segment High Yield. Comme sur les subordonnées, le niveau des spreads pousse à la prudence et nous privilégions les émetteurs les plus solides (notation BB en grande majorité).
  

Notre gamme s’est, une nouvelle fois, très bien comportée sur le trimestre. Notre stratégie de portage s’est révélée très profitable dans cet environnement et notre poche de cash nous a permis de saisir des opportunités sur le marché primaire en septembre.