Notre stratégie d’investissement dans le présent contexte
Ce premier trimestre s’est avéré très mouvementé mais certains segments se sont, de nouveau, bien comportés. Les actifs les plus risqués (Hybrides, Coco, High Yield…) affichent ainsi des performances positives. En parallèle, les taux de rendement restent historiquement attractifs avec en moyenne 6% sur le High Yield et 3,6% sur l’Investment Grade. Dans ce contexte, nous privilégions :
- de rester prudent sur la duration via une exposition à des points de courbe intermédiaires, afin de tenir compte des tensions contradictoires s’exerçant sur les taux longs (risque de récession versus stimulus budgétaire) ;
- un positionnement davantage marqué sur les dettes subordonnées d’émetteurs Investment Grade afin de capter la prime de subordination tout en restant exposé à des noms de bonne qualité. Plus spécifiquement sur les Cocos, nous préférons celles émises par les « champions nationaux » qui offrent un couple rendement/risque très attractif, nous restons confiants sur les RT1 (Cocos émises par des assureurs) malgré la forte tension observée en mars ;
- une approche sélective mais aussi opportuniste sur le segment High Yield. Les spreads de crédit se sont fortement resserrés mais le portage reste intéressant, le risque de refinancement s’éloigne et le marché primaire peut offrir de belles primes d’émission.
Notre gamme s’est, de nouveau, bien comportée. Notre sélection prudente sur les actifs risqués nous a permis de capter le portage attractif, compensant ainsi l’impact négatif de la hausse des taux sur la poche Investment Grade.
